- Экономика

Правительство быстрыми темпами накапливает более дорогой внутренний долг

Дешевые кредиты и займы сокращаются, дорогие растут, но доля таких средств в наших долгах снижается. Между тем, внутренний долг несравнимо более дорогой и его рост оказывает на государственный бюджет гораздо большее давление… Внутренний долг в основном формируется за счет выпуска казначейских облигаций. По последним данным, их средняя процентная ставка превышает 10%. То есть он в два раза выше еврооблигаций. Поэтому из государственного бюджета приходится выделять достаточно большие суммы на обслуживание внутреннего долга. Предлагаем вниманию читателей экономический обзор, опубликованный в 168.am.

Правительство изменило стратегию привлечения долга: перешла к более активному накоплению внутреннего долга. В последние 1-1,5 года быстрыми темпами увеличивало внутренний долг.

Конечно, это не значит, что правительство перестало брать внешние долги. Но внешний долг начал расти относительно медленно.

В прошлом году правительство увеличило внутренний долг почти на 35%. Возрос также и внешний долг, но меньше. Рост составил 10,5%.

Внутренний долг увеличился на 668 миллионов долларов, внешний – на 591 миллион.

Такого еще никогда не было. Внешний долг всегда рос быстрее, чем внутренний. С прошлого года правительство изменило свой подход. Начало больше наращивать внутренний долг.

В начале этого года долг увеличился исключительно за счет внутреннего. За три месяца он вырос на 134 миллиона долларов. По состоянию на начало апреля внутренний долг достиг 2 миллиардов 711 миллионов долларов.

За прошлый год и прошедшие месяцы этого года правительство накопило более 802 миллионов долларов внутреннего долга.

Внутренний долг за этот период значительно возрос. В конце 2020 года он составлял 1,9 миллиарда долларов. А в течение прошлого года и первых 3 месяцев нынешнего года он увеличился на 42%.

Взамен этого в начале этого года внешний долг даже немного сократился. На конец 2021 года непогашенные обязательства Армении перед иностранными финансовыми институтами составили 6 миллиардов 190 миллионов долларов. В начале этого года они сократились на 19 миллионов, составив на конец марта 6 миллиардов 171 миллион.

Казалось бы, это хорошо, что внешний долг сокращается. Но это произошло в условиях увеличения государственного долга. Государственный долг увеличился на 130 миллионов долларов, внешний долг сократился на 19 миллионов. Долг увеличился в основном за счет внутреннего. Между тем, внутренний долг несравнимо более дорогой. И это оказывает на государственный бюджет гораздо большее давление.

При всех своих рисках, средства, привлеченные из-за рубежа, несравненно дешевле. Армения ранее привлекала кредиты, процентная ставка по которым не достигает даже 1%.

Но доля таких средств в наших долгах снижается. Дешевые кредиты и займы сокращаются, дорогие кредиты растут.

Эта тенденция сохранилась и в начале текущего года. Дешевые кредиты и займы сократились на 15 миллионов долларов. По последним данным, они составляют 4 миллиарда 465 миллионов долларов.

По сравнению с 2020 годом дешевые кредиты сократились на 200 миллионов долларов. Сократились и заменились дорогими деньгами, в том числе привлеченными как из внутренних, так и внешних источников.

Дешевые кредиты и займы извне вытесняются средствами, привлеченными за счет размещения валютных облигаций. Если средневзвешенная процентная ставка по кредитам и займам в нашем долгу, по последним данным, составляет 1,6%, то по валютным облигациям достигает 5%, что как минимум в 3 раза выше.

Несмотря на это, правительство значительно увеличило долговую нагрузку. Как известно, в прошлом году правительство разместило облигаций еще на 750 миллионов долларов.

В результате в структуре внешнего долга значительно увеличилась задолженность по размещенным за границей облигациям. Сейчас оно достигает почти 1,6 миллиарда. Согласно этому показателю, он весит более 25% внешнего долга. В начале прошлого года оно составлял всего 16%.

Влияние этого изменения на государственный бюджет очевидно. Увеличились суммы, направляемые на обслуживание внешнего долга.

«По сравнению с аналогичным периодом 2021 года произошло увеличение расходов на обслуживание долга по выплате процентов в иностранной валюте – 17,3% или 3,9 млрд драмов, что в значительной степени связано с ростом валютных облигаций в обращении. Увеличению внешних процентных платежей также способствовал рост средневзвешенной номинальной процентной ставки по долгу», — говорится в отчете Минфина об исполнении бюджета за первый квартал текущего года.

Поток дорогих денег в структуре долга также увеличивается за счет внутреннего долга. При всех своих преимуществах внутренний долг является дорогостоящим долгом. Гораздо дороже, чем даже деньги, привлеченные от валютных облигаций, размещенных за границей.

Внутренний долг в основном формируется за счет выпуска казначейских облигаций. По последним данным, их средняя процентная ставка превышает 10%. То есть он в два раза выше еврооблигаций. Поэтому из государственного бюджета приходится выделять достаточно большие суммы на обслуживание внутреннего долга.

<…>

АКОП КОЧАРЯН

168.am

13 мая, 2022г.

 

1
0